"Индекс страха" указывает на растущие волнения среди инвесторов

На прошлой неделе в центре внимания всех СМИ оказалась Сирия. Напряженность на Ближнем Востоке отодвинула макроэкономические показатели Европы и США на второй план. В среду, 28 августа, цена на нефть марки Brent из-за опасений военного вмешательства США в Сирию подскочила к новому 6-ти месячному максимуму $117.28 за баррель. Золото на фоне бегства инвесторов с развивающихся рынков укрепилось на $22 до $1433.55 за тройскую унцию. Значительно пострадали сырьевые валюты.

Последние две войны Америка развязала в марте. Даты выбирались ближе к 21 марта (День весеннего равноденствия). Военная операция в Ираке началась 20 марта 2003 года. В Ливии военная кампания началась 19.03.2011. Не кажется ли Вам странным, что все процессы по Сирии ускорились в конце августа?

Сирия может отвлечь на себя внимание во время очередных дебатов по повышению верхней планки госдолга США. Согласно последним данным, государственный долг США уже достиг потолка в $16,7 трлн. Война – прекрасный повод раздуть военный бюджет и на этом фоне максимально поднять верхнюю планку госдолга.

Америка убедила всех в том, что правительственные войска Сирии применили химическое оружие против повстанцев, и сейчас настраивает финансовые рынки и зрителей к двухдневной военной операции, которая как в Ираке может затянуться на годы. А это дополнительные расходы и увеличение госдолга.

Напряженность на Ближнем Востоке снизилась, но продолжает волновать инвесторов. Нападение на Сирию временно отложили. Барак Обама хочет получить санкцию от Конгресса на военную операцию. Вопрос будет вынесен на голосование 9 сентября. Он уже точно решил, что вторжение состоится.

Для фондового рынка в качестве индикатора-сигнальщика лучше использовать индекс волатильности VIX, который еще называют индексом "страха". Этот показатель отражает ожидания трейдеров по индексу S&P500 на ближайшие 30 дней и рассчитывается Чикагской опционной биржей (CBOE). Чем сильнее страх инвесторов, тем дороже стоит VIX и наоборот, чем больше жадности, тем дешевле VIX. Итак, при росте VIX акции продают, при минимальных значениях покупают.

С 26 июня текущего года индекс Доу Джонс оттолкнулся от минимума 14551.3 и начал развивать новое восходящее движение. Рост индекса совпал с разворотом индекса волатильности VIX. 24 июня индекс волатильности достиг отметки 21.91. Как только с этого уровня стала понижаться волатильность, индекс DJIA ускорился в росте. К 5 августа индекс VIX снизился до уровня 11.83 и развернулся вверх. Рост фондовых индексов тут же застопорился, и трейдеры начали сбрасывать акции. В итоге индексы рухнули.

За время снижения индекса VIX с 21.91 до 11,83 индекс DJIA вырос на 7,58% до 15655.2. С 5 по 30 августа (19 торговых дней) индекс DJIA с 15655,2 снизился до 14760.4. Падение составило -5.71%. По прогнозу в период с 7 по 10 сентября по VIX ожидается снижение волатильности и рост фондовых индексов.

Если ситуация с Сирией усугубится, "индекс страха" взлетит вверх, что будет указывать на панические настроения игроков. 20 октября 2008 года (начало кризиса) максимум по индексу VIX был зафиксирован на отметке 81.65. В марте 2009 года, когда VIX вернулся к отметке 49, американские фондовые индексы после обвала развернулись вверх и повышались до настоящего времени 3,5 года. Критическим уровнем для индекса VIX является 40%. Зона от 40% и выше говорит о том, что толпа в панике. Падение фондовых индексов в эти дни может достигать 5-7%.

Во время иракской войны индекс VIX находился на отметке 29%. Как только 20.03.2003 года началась военная операция, индекс упал, а с 01.04 на американском фондовом рынке началось ралли. При возвращении индекса в зону 20%, рост DJIA ускорился. Индекс РТС с 18.03 по 01.04.2003 сформировал плацдарм на уровне 361 пункт и затем сорвался вверх. Никакой реакции на войну.

Поведение индекса VIX во время ливийской войны: 07.03.2011 года индекс VIX пробил 20-ти процентный уровень. 16.03.11 (3а 3 дня до атаки) индекс зафиксировал максимум 31.28% и к 28.04.11 снизился до уровня 14,5%. В это время индекс DJIA снизился на 5,29% и затем с началом военной компании (20.03.03) на американском фондовом рынке началось ралли. В 2011 году рост индекса РТС начался без всяких откатов с 15.03 и укреплялся он до уровня 2120 от 09.04.

На финансовых рынках ожидание важного события переносится тяжелее, чем само событие. Рынок закладывает в цены наихудший сценарий до того, как происходит само событие. Как только событие наступает, на рынке наблюдается всплеск волатильности и позиции корректируются под текущую ситуацию. Я вам показал, как вели себя фондовые индексы во время войн в Ираке и Ливии. Думаю, война в Сирии окажет слабый эффект на фондовые рынки. Сильнее всего рынки отреагируют на сворачивание стимулирующей программы QE3.

Золото и фондовые индексы длительное время повышались на трех программах Федрезерва. Первая программа количественного смягчения (QE1) стартовала 5 ноября 2008 года. С ноября 2008 года по июнь 2010 года ФРС скупила ипотечных долгов и других облигаций на 2,1 трлн долларов.

Второй этап программы смягчения (QE2) начался в ноябре 2010 года и закончился в июне 2011 года. Сумма выкупа облигаций составила 600 млрд долларов.

Третий этап (QE3) начался в сентябре 2012 года и на фоне слабого роста американской экономики и высокой безработицы, длится по сей день. Выкуп облигаций составляет 85 млрд долларов в месяц (45 млрд на выкуп ценных бумаг Казначейства США и 40 млрд на выкуп ипотечных бумаг).

Сейчас фондовые индексы снижаются на опасениях, что ФРС США не будет продлять стимулирующую программу QE3. Сирия накладывает свой отпечаток, и усиливает отток капиталов с развивающихся рынков. На 30.08.13 значение VIX составляет 17%. Индексы снижаются, паники нет. Текущее снижение индексов рассматривается как коррекция.

Можно сделать вывод, что для будущей военной операции зона сопротивления для индекса VIX составляет 29-31%. И как только США нанесут авиаудары по Сирии, от индексов надо ожидать роста, а не снижения. Индексы также могут снизиться, если во время боевых действий будут нарушены поставки нефти и Иран нападет на Израиль. Иран предупреждал, что в случае нападения США на Сирию, они в ответ атакуют Израиль. Тут ситуация станет не прогнозируемой, так как неизвестно кто еще втянется в войну. Без прямого вмешательства союзников Сирии, на фондовых рынках обвалов не стоит ожидать.