Дефолта не будет: Украина договорилась с кредиторами, евробонды резко выросли. Все подробности

Украина достигла принципиального соглашения з кредиторами о реструктуризации госдолга на 20 млрд долларов до 2029 года. Это означает, что дефолта у Украины в августе не будет. А за ближайшие годы удастся сэкономить миллиарды долларов. Эксперты отмечают: такое соглашение не только высвободит средства на неотложные потребности Украины, но и повысит ее репутацию как заемщика.

Так, комитет держателей облигаций 22 июля признал номинальные убытки в размере 37% своих активов по 13 облигациям, отказавшись от претензий на сумму $8,67 млрд. Об этом говорится в заявлении об условиях соглашения.

На этом фоне стоимость украинских еврооблигаций на мировых биржах выросла на 13-20%. Согласно закрытым данным торговой платформы на Bloomberg, которые предоставил СМИ аналитик группы ICU Михаил Демкив, к 12:00 по киевскому времени 22 июля:

• облигации в евро с погашением в 2028 году выросли на 17,55%, до 32,6% от номинальной стоимости, в 2032 году - на 20,45%, до 30,71%;

• облигации в долларах с погашением в 2024 году подорожали на 14,49% до 36,18%. С погашением в 2025 году – на 16,96%, до 36,67%;
• больше всего прибавили к номинальной стоимости "длинные" бумаги с погашением в 2031 и 2035 году – 18,88% и 19,77% соответственно.

Отметим, что когда цена госбумаг растет, это означает, что инвесторы считают их менее рискованными, и видят смысл вкладываться. А вот когда цена падает, а ставки по бондам растут, ситуация является неблагоприятной.

Чисто технически международные рейтинговые агентства все же снизят рейтинг Украины до "дефолтного". Однако, по сути, это "производственная необходимость": Украина формально не будет обслуживать долг, а значит это отразится в рейтинге. Фактически это ни на что не повлияет, как не повлияло во время реструктуризации в 2015 году.

Украина сэкономит десятки миллиардов долларов: куда их потратят

В результате заключения соглашения о реструктуризации Украина рассчитывает сэкономить $11,4 млрд в ближайшие три года, до 2027-го, отмечает Министерство финансов. К 2033-му экономия достигнет уже $22,75 млрд.

Освободившие средства направят на защиту и оборону, социальные расходы и потребности восстановления. "Завершение этого соглашения о реструктуризации создаст условия для скорейшего возвращения Украины на международный рынок капитала, когда ситуация с безопасностью стабилизируется, чтобы финансировать быстрое восстановление и реконструкцию нашей страны", – заявил глава ведомства Сергей Марченко.

По его словам, теперь Украина намерена осуществить соглашение по реструктуризации как можно быстрее, при условии готовности документации. Марченко называет соглашение важным шагом для обеспечения бюджетной стабильности и сохранения финансовых ресурсов Украины, необходимых для продолжения финансирования обороны.

"Восстанавливаем долговую устойчивость. Сегодня мы достигли принципиальных договоренностей с комитетом владельцев еврооблигаций Украины. Это важный этап процесса реструктуризации долга", – добавил премьер-министр Украины Денис Шмигаль.

Условия реструктуризации: что известно о соглашении

Еще в августе 2022-го Украина договорилась о двухлетней отсрочке обслуживания долга по прямым и гарантированным государствам еврооблигациям. Теперь удалось заключить новое соглашение.

Так, принципиальное соглашение было достигнуто с комитетом кредиторов, куда вошли Amundi SA, BlackRock Inc. и Amia Capital LLP, а также другие инвесторы, которые вместе являются держателями около 25% облигаций. Не менее двух третей из них должны одобрить соглашение, чтобы завершить сделку по реструктуризации долга.

Прошлый срок замораживания выплат истекал 1 августа 2024-го с выплатой купона по облигациям со сроком погашения в 2026 году. Украине было необходимо реструктуризировать этот долг в соответствии с условиями программы Международного валютного фонда. Как МВФ, так и двусторонние кредиторы страны, в том числе США и Парижский клуб, подписали предложения Украины кредиторам.

Правительство и кредиторы согласились реструктуризировать требования двумя пакетами – будут выпущены "облигации А" и "облигации Б". Облигации Б станут будущим стимулом для собственников евробондов, поскольку по ним введут более высокие выплаты, если номинальный рост ВВП Украины в 2028 году на 3% превысит прогноз МВФ на этот год. Такая разовая выплата по пакету Б будет произведена в 2029 году, а обычные погашения по пакету запланированы на 2030, 2034, 2035 и 2036 годы.

Повышение купонных выплат по новым облигациям, выпущенным в рамках облигаций А, начнется в 2025 году на уровне 1,75% и достигнет 7,75%. Выплаты начнутся в 2029 году. В общей сложности у облигаций A будет четыре серии с погашением в 2029, 2034, 2035 и 2036 годах.

Достигнутые договоренности поддерживаются Комитетом кредиторов Украины и отвечают целевым показателям программы Механизма расширенного финансирования МВФ, отметили в Минфине. В частности:

• соотношение долга к ВВП составит 82% к концу 2028 года;
• соотношение долга к ВВП составит 65% к концу 2033 года;
• средняя потребность в финансировании будет на уровне 8% ВВП в 2028-2033 годах.

В Минфине также планировали включить в соглашение пересмотр условий выплат по ВВП-варантам

В Минфине также планировали включить в соглашение пересмотр условий выплат по ВВП-варрантам, выпущенным в рамках прошлой реструктуризации в 2015 году. Однако пока соглашение по варрантам достигнуто не было, хотя Кабмин обещает продолжить переговоры с их держателями.

Также, как отмечает Bloomberg, стороны договорились об исключении так называемой оговорки о кросс-дефолте между международными облигациями и варрантами со сроком погашения в 2041 году, выплаты по которым привязаны к экономическому росту. Такая оговорка предусматривала, что технический дефолт по одному инструменту переносился бы и на другие.

Не просто отсрочка: что говорят эксперты о реструктуризации

Специалисты объясняют, что достижение принципиального соглашения с кредиторами сводит на нет инсинуации относительно возможного дефолта Украины в августе-2024. Как рассказала заместитель директора Центра экономической стратегии (ЦЭС) Мария Репко, переговоры были непростыми, но в конце концов ситуация стабилизировалась.

"Дефолта не будет... Принципиальная договоренность – это очень хорошо, потому что в переговоры стороны входили с довольно разными ожиданиями. Ситуацию дополнительно усложнял фактор МВФ – правительственное предложение должно было удовлетворить не только частных кредиторов, но и Фонд", – пояснила Репко.

По ее словам, также важно, что правительство договорилось не об очередной отсрочке платежей, а именно о реструктуризации долга. "Мы показали людям, которые когда-то нам ссудили деньги, что можем в сознании договариваться. Это нужно для будущих инвестиций", – резюмировала специалист.

Схожие прогнозы дает глава Комитета Верховной Рады по вопросам финансов, налоговой и таможенной политики Даниил Гетманцев ("Слуга народа"). "Не сомневался, что соглашение будет достигнуто. Долговая реструктуризация высвободит необходимые ресурсы для обороны и социальной поддержки во время войны. Соглашение является обязательным условием обеспечения долговой устойчивости, скорейшего возврата на внешние коммерческие рынки капитала, сохранения макрофинансовой стабильности в целом", – сказал он.

Как сообщал OBOZ.UA, ранее Кабмин получил право временно останавливать выплаты по внешнему государственному долгу в случае необходимости. Такое право ввели до 1 октября 2024 года, чтобы обеспечить беспрепятственный процесс заключения соглашения о реструктуризации долга.

Похожее техническое решение было уже использовано в 2015 году во время реструктуризации госдолга. Тогда Украина приняла закон "Об особенностях совершения сделок с государственным, гарантированным государством долгом и местным долгом" в мае, достигла принципиальных договоренностей с инвесторами в конце августа и объявила о завершении сделки в ноябре.

Только проверенная информация у нас в Telegram-канале OBOZ.UA и в Viber. Не ведитесь на фейки!