В Україну можуть залучити мільярдні інвестиції: як це стане можливим

Успіх будь-якого бізнесу залежить від основного питання – де знайти дешеві фінансові ресурси. І українцям тут не потрібно винаходити велосипед. На західних ринках капіталу – бум "зелених" облігацій. Що ж це за фінансовий інструмент, і чи є у нього майбутнє в Україні – з'ясовував OBOZREVATEL.

Відео дня

Що таке "зелені" облігації?

Для початку найголовніше – "зелені" облігації фактично нічим не відрізняються від інших видів облігацій у нашій країні. Це – цінні папери, борговий інструмент із фіксованим доходом, де, і це основне – всі залучені кошти йдуть на реалізацію "зелених" проєктів – розвиток альтернативної енергетики, енергоефективність та захист довкілля.

Читайте: Кліматична криза може "озолотити" виробників "зеленої" енергії

Хто їх випускає?

За інформацією експерта в галузі залучення "зеленого" фінансування Станіслава Дубка:

"Якщо перші" зелені "облігації в Європі та США випускали великі міжнародні фінансові установи, то сьогодні ситуація змінилася – емітентами виступають компанії, муніципалітети, локальні банки, а також спеціалізовані державні установи. Апетит інвесторів в усьому світі до вкладень в екологічно чисті проєкти стрімко зростає, і це змушує багатьох потенційних емітентів цінних паперів замислитися про випуск саме "зелених" облігацій".

Як ідуть справи за кордоном?

Вперше "зелені" облігації випустив Європейський інвестиційний банк у 2007 році. Основна ідея полягала в тому, що всі надходження були спрямовані на проєкти із захисту довкілля. До 2013 року зелені облігації були в певному розумінні "нішевим" продуктом. З 2013 року на ринку зелених облігацій спостерігається значне зростання, а також підвищений інтерес із боку інституційних інвесторів. За даними Climate Bonds Initiative, випуск зелених облігацій зріс із $3 млрд у 2012 році до рекордних $167 млрд у 2018 році.

Що відбувається в Україні?

З 2018 року почалася активна робота над запуском внутрішнього ринку "зелених" облігацій в Україні.

Паралельно з удосконаленням умов функціонування ринку цінних паперів загалом і підвищенням захисту інвесторів в облігації будь-якого виду (на це спрямована низка законопроєктів, розроблених останнім часом), до законодавства вводиться поняття "зелених" облігацій і формуються правила їхнього випуску.

Зокрема емітентам таких облігацій в Україні буде необхідно регулярно розкривати додаткову інформацію про використання отриманих від розміщення коштів. Спочатку будуть введені в обіг стандартні "зелені" облігації, а на другому етапі будуть створені правові умови та інфраструктура для звернення на ринку інших типів – наприклад, сек'юритизованих (забезпечених активами) – "зелених" облігацій.

Читайте: Заробити на квартири і машини: як українцям розбагатіти на вітрі

Які проєкти можна буде фінансувати за допомогою "зелених" облігацій?

Одні з основних:

• поновлювані джерела енергії (включаючи виробництво і передачу енергії, обладнання);

• проєкти, спрямовані на енергоефективність у нових і відремонтованих будинках, акумулювання електроенергії, центральне теплопостачання, інтелектуальні мережі, енергоефективне обладнання);

• запобігання забрудненню довкілля (включаючи проєкти у сфері очищення стічних вод, скорочення викидів в атмосферу, контролю за парниковими газами, відновлення ґрунтів, запобігання забрудненню, перероблення відходів, ефективного перероблення відходів у електроенергію, виробництва товарів із доданою вартістю з відходів);

• "зелені" будівлі, що відповідають регіональним, національним або міжнародним стандартам або системам сертифікації.

Що далі?

На сьогодні в Україні поки триває лише робота з розробки основ регулювання, правил і вимог для запуску ринку "зелених" облігацій.

На думку Володимира Висоцького, консультанта з фінансування сталого розвитку ПРООН: "Дуже важливо, наскільки в Україні емітентами будуть використовуватися принципи "зелених" облігацій, які розроблені Міжнародною асоціацією ринків капіталу (ICMA), або на їхній основі подібні національні. Думаю, неправильно вводити, як у нас пропонується, в наше законодавство як окремий вид відсоткові облігації екологічних інвестицій. І тільки в дужках – "зелені" облігації (законопроєкт #2284-1). Це призведе до ступору інвесторів, перш за все іноземних, вони просто не зрозуміють, які в цьому випадку приймає на себе зобов'язання емітент. Якщо лише спрямувати кошти від розміщення на екологічні інвестиції, то інвестору цього недостатньо. Емітенту необхідно також дотримуватися певних процедур оцінювання і відбору проєктів, управління коштами, звітності".

Також, розмите поняття у законодавстві, на думку експерта, не допоможе з боротьбою проти green washing (зелений камуфляж) – це коли інвестор під виглядом "зелених" облігацій залучає кошти, а потім використовує на інші цілі. Володимир Висоцький вважає, що "потрібно дуже чітко визначити – хочеш мати маркування "зелений" – приймай зобов'язання дотримуватися міжнародних стандартів або відповідних національних".

На його думку, інвестори мають зацікавленість саме щодо "зелених" облігацій, оскільки, за висновками фінансового агентства Bloomberg, дефолтів за "зеленими" проєктами менше, ніж за звичайними. І навіть є "зелена" премія – 0,09-0,13% від прибутковості.

Але успіх "зелених" облігацій все ж залежатиме від кредитного рейтингу емітента і від того, наскільки розвинений ринок облігацій в країні загалом.

Передбачається, якщо зусилля зі створення ринку "зелених" облігацій увінчаються успіхом, то за допомогою цього інструменту в економіку України за найближчі 10 років може бути залучено інвестицій на мільярди доларів США.